油价大降的两个关键因素

关键词：油价、原油价格、国际原油价格、人民币、美元、汇率、成品油、减产、需求、地缘政治

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最近，国内油价迎来了年内最大跌幅，这是为啥呢？主要是因为国际原油价格大幅下挫。那为啥国际原油价格会跌呢？这事儿就复杂了，可能是以下几个原因：

一是需求的下滑。本周 OPEC 再次下调了今明两年的原油需求预期。今年以来 OPEC 已经 5 次下调需求预期，相比年初需求预测下调了 100 万桶/日以上，显示了高油价对需求的抑制以及连续加息后产生的叠加效应对全球经济的损害。

二是波兰境内发生的导弹袭击以及友谊管道的暂时停止事后都被证明是虚惊一场，地缘局势在本周维持稳定，没能为原油多头提供足够的动力。

三是由于人民币的升值国内油价跌幅明显大于国际原油。而且市场普遍预期国内工业品近弱远强，导致原油近远月价差迅速缩窄，加剧了国内主力合约的跌幅。

不过，从原油市场的基本面来看，整体供需依然维持偏紧的状态。本周 EIA 和 API 全美商业原油库存小幅下降，包括汽油和精炼油在内的成品油库存继续累积，战略石油储备库存降至 1984 年 3 月以来的最低水平。随着炼厂从秋检中逐步恢复，原油出口维持高位，预计商业原油库存未来有进一步下降空间。

但是需求方面预期依然存在一些利空影响，OPEC 最新月报将今年全球石油需求增速预测下调至 255 万桶/日，IEA 月报虽然将今年石油需求增速预测上调 18 万桶至 210 万桶/日，但也表示石油需求前景面临“无数”阻力，反映了市场对于经济增长和石油需求前景依然不甚乐观。

实际上，目前原油市场仍然被美联储的加息节奏、OPEC 实际减产情况以及欧美对俄的制裁情况所左右。美联储加息方面近期由于目前较好的经济数据普遍预期将在 12 月继续加息 50 个基点，届时较高的绝对利率会对原油需求造成较大影响。OPEC 方面，尽管路透社援引船代数据显示，11 月份以来欧佩克船运量大幅度下降，但是鉴于 10 月份欧佩克原油日产量已经低于 11 月份目标产量，而且关键的产油国已经承诺按照合同履行交货量，因而减产数量仍然存疑。

至于制裁的问题，核心问题还是欧美对俄限价的具体价格，如：